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O desafio do Brasil não é apenas produzir mais commodities, mas sim agregar valor a elas, diversificar a base produtiva e, acima de tudo, inserir-se em setores que gerem aprendizado tecnológico, empregos qualificados e sofisticação produtiva, rompendo o ciclo de crescimento volátil e dependente dos preços internacionais de matérias-primas. Essa é a mensagem básica que Paulo Gala nos trouxe e a endosso completamente.

Essa conduta fiscal mina a credibilidade da política fiscal e enfraquece o planejamento de longo prazo. Contingenciar em vez de reformar, prática reativa e pouco transparente, vai na contramão das principais recomendações internacionais para o Brasil.

Este artigo revisita o clássico teorema Balassa-Samuelson (B-S) no contexto da economia atual, marcada pela revolução digital, avanços tecnológicos e uma força de trabalho globalmente mais qualificada. Examina-se como a universalização da produtividade nos serviços e a dinâmica da oferta de trabalho qualificado moldam a manifestação dos efeitos previstos pelo B-S em economias desenvolvidas. Adicionalmente, o texto aprofunda a análise para países em desenvolvimento, onde serviços de baixa produtividade são predominantes. Argumenta-se que, embora o cerne do teorema permaneça, seus mecanismos operacionais e a magnitude de seus impactos são consideravelmente moderados pela realidade contemporânea, por fatores estruturais e por políticas regulatórias específicas de cada estágio de desenvolvimento.

Os caminhos estratégicos do BCB para 2026-2029 apontam para uma instituição cada vez mais integrada aos desafios do século XXI. A capacidade de equilibrar estabilidade, concorrência e inovação será decisiva para garantir um sistema financeiro robusto, inclusivo e sustentável, à altura das demandas de uma sociedade em constante transformação.